隔夜三大美股指齐创四个月新低，纳指连日盘中跌超2%。欧美国债收益率盘中转降，美国GDP公布后加速下行，十年期美债收益率盘中降超10个基点，两年期收益率创两周新低。美元指数三连涨至近三周高位；日元连创一年新低。原油回落至两周低位，美油盘中曾跌超3%。美国天然气涨6.8%，创近两周新高。黄金连日创近三个月新高。国内方面，全国31个省区市经济三季报出齐，其中有17个增速跑赢全国。从经济总量来看，广东（96161.63亿元）、江苏（93180亿元）、山东（68125亿元）占据三甲。从GDP增速来看，西藏（9.8%）、海南（9.5%）、内蒙古（7.2%）分列前三。海外方面，得益于消费支出强劲，三季度美国实际GDP初值增长4.9%，高于预期，创近两年来最快增速。美国9月耐用品订单环比增长4.7%，高于预期，为三年多来最快增速。连续加息10次后，欧央行如期暂停加息。今日着重关注中国9月工业公司利润。

  昨日四组期指走势探底回升，IH、IF、IC、IM主力合约分别收涨0.32%、0.26%、0.36%、0.54%。现货方面，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.48%，深成指涨0.4%，北证50涨0.53%，创业板指涨0.65%，沪深两市成交额8424亿元，北向资金全天净买入12.27亿元。行业板块涨多跌少，华为汽车与6G概念股大涨，船舶制造、汽车整车、汽车零部件、通信设施、电力行业涨幅居前，房地产服务、工程咨询服务、光伏设备、煤炭行业跌幅居前。近期现货市场上证指数加速下行后跌破3000点整数关口，市场也迎来情绪的冰点。此时，汇金买入交易型开放式指数基金（ETF），并表示将在未来继续增持，财政部也将下发万亿国债，将财政赤字率由3%提高到3.8%左右，多重利好下市场情绪提升，指数主跌基本结束，但投资者信心仍有待恢复，加上外围干扰仍然持续，指数整体还是以连续下跌后的区间震荡对待。

  昨日欧线集运指数期货偏强震荡，EC主力合约收涨0.52%报770.0点。本期现货指数继续下跌，10月23日SCFIS（上海一欧洲）继续下行至597.17点，周环比下跌0.5%，已连续下滑10周。供给端，集装箱船新船交付量持续创历史上最新的记录，预计全年增速将达到7.4%，全球集运市场运力过剩的格局确定性比较高。需求端，欧元区进口需求仍然偏弱，欧元区10月PMI不及市场预期并创近三年新低,后续经济出现技术性衰退的概率加大。同时中东地缘冲突升级，可能进一步增加欧元区经济稳步的增长阻力。总的来看，近日多家航运公司陆续公布了11月的调账报价，整体较即期价格有明显提高，会为市场带来一定积极情绪，但中长期基本面供强需弱的格局仍然未变，本轮提价维持的时间可能缩短，期价短期或仍以震荡为主。

  隔夜国际金价震荡上行，现运行于1983美元/盎司，金银比价86.5。地缘冲突不断发酵之际，本周将公布欧洲央行、加拿大央行利率决议，以及美国PCE物价指数，贵金属或继续获得支撑。基本面来看，近期美国包括ISM制造业指数、非农就业等强劲的经济数据增加了经济“软着陆”概率，通胀压力反复，由于油价攀升，美国通胀水平连续两个月反弹，欧元区通胀虽有下滑，但仍是欧央行目标的2倍多。从货币政策角度来看，海外央行货币政策立场分化，9月美联储虽暂停加息但指引偏鹰，点阵图传递了利率保持高位更长时间的信号；9月欧洲央行加息25个基点，但欧央行声明暗示本轮加息周期或已完成，表态鸽派；日本央行意外维持超宽松货币政策，被市场认为“推翻”了有关结束负利率的前瞻指引。资金方面，我国央行已连续11个月增持黄金。截至9月末，7046万盎司，环比增加了84万盎司，区间累计增持782万盎司黄金。截至10/25，SPDR黄金ETF持仓861.80吨，前值860.07吨，SLV白银ETF持仓13822.13吨，持平。全球主要央行鸽派表态叠加当前巴以冲突持续，预计贵金属价格仍有支撑。

  隔夜沪铜主力合约小幅回落，伦铜价格震荡整理，现运行于7995美元/吨。宏观方面，财政部增发1万亿元特别国债发行，为四季度和明年的经济运行打下基础。美联储主席鲍威尔表示，目前政策并未达到过紧的程度，未来将谨慎行动。基本面来看，华东地区升贴水走低，主要由于部分贸易商进口货源到港，换现需求较强而拉低价格。华南地区库存再次下降，持货商挺价情绪较强，升贴水大幅走高，且拉升至可异地调货。库存方面，截至10月20日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.88万吨至9.53万吨，较上周五下降2.2万吨。不少企业反映目前在手订单仍十分充足，料下游需求量仍能维持较好水平，周度库存预计会小幅下降。需求方面，本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业开工率为85.48%，较上周回升2.73个百分点，周内开工率创年内新高，精废杆价差持续缩窄对精铜杆的消费提振明显。近期国家出台一系列经济刺激政策，提振了市场对“金九银十”需求端复苏的信心。价格这一块，铜价低位运行，国内市场需求韧性较强，但美元高位压制叠加地缘冲突的不确定性，预计铜价短期反弹。

  隔夜沪镍主力合约小幅回落，伦镍价格偏弱震荡，现运行于18005美元/吨。宏观方面，财政部增发1万亿元特别国债发行，为四季度和明年的经济运行打下基础。美联储主席鲍威尔表示，目前政策并未达到过紧的程度，未来将谨慎行动。基本面来看，供应端，月内有新增电积镍产能投产，当前纯镍仍处于产量爬坡阶段。镍铁供应目前整体处于宽松状态，不锈钢盘面及现货表现偏弱，下游对高价镍铁接受度较低，部分钢厂有停产计划，目前镍铁呈现供需双弱的局面。在当前刚需仍存但硫酸镍供应偏紧的情况下，下游对于硫酸镍可接受价格有所上调，高价硫酸镍传导至下游有一定难度，但成本端支撑仍存，硫酸镍下行空间或有限。需求端，不锈钢下游需求不振，社会库存小幅累库，近期钢厂减产消息频传。9月多家新能源车企促销打折，新能源汽车延续良好发展形态趋势，市场占有率逐步提升。整体而言，镍价将受基本面和宏观偏空情绪影响偏弱运行。

  隔夜沪铝主力继续下行，收盘18900元/吨，跌幅0.53%。LME铝晚些时段走势下行，收盘2196.5美元/吨，跌幅0.70%。氧化铝重心下行，收盘3080元/吨，跌幅0.45%。宏观面，美元周四小幅走高，美国三季度经济提高速度为近两年来最快。国内供应端，10月仍有20万吨产能投产，当前进口窗口打开，进口铝锭后续持续流入国内，在枯水季来临之前供应端压力仍存；氧化铝方面，秋冬季电解铝限产的担忧抑制氧化铝价格表现，目前成本趋于回落，远期过剩的压力仍存。需求端，国内政策端持续释放利好，推动经济回升，下游订单有转好预期；库存端，周四SMM铝锭社会库存62.3万吨，较上周四减少0.3万吨，铝锭社会库存尚未能进入连续去库节奏，去库拐点恐未到来。综合看来目前国内铝市多空交织，短期内铝价或保持高位震荡为主，后续需关注下游订单情况及库存。

  隔夜沪铅主力维持窄幅盘整，收盘16190元/吨，涨幅0.03%。LME铅震荡走高，收盘2094.5美元/吨，涨幅0.70%。宏观面，美元周四小幅走高，美国三季度经济提高速度为近两年来最快。海外市场，据ILZSG多个方面数据显示，8月全球铅市供应过剩扩大至47600吨；LME铅库存持续累增限制本轮伦铅反弹高度。国内供应端，当前部分原生铅冶炼企业处于检修，再生铅方面亦有新增检修，短期供应阶段性减量。成本端，10月份铅精矿处于冬储时段，其加工费再度下降对铅价形成强有力的支撑，但原料之一的废电瓶市场流通货源增加，废电瓶价格不涨反跌，制约铅价上着的幅度。需求端，蓄电池开工整体稳定。库存端，周一SMM铅锭社会库存6.78万吨，较上周五增加0.08万吨，铅价持续走高，尤其是期现价差逐步扩大，促使下游企业采购偏向炼厂货源，铅锭社会库存止跌回升。国内外库存同步累赠，铅价或将承压运行。

  隔夜沪锌主力重心下行，收盘20945元/吨，跌幅0.76%；LME锌大幅下行，收盘2430美元/吨，跌幅1.98%。宏观面，美元周四小幅走高，美国三季度经济提高速度为近两年来最快。国内供应端，国内北方地区锌精矿即将进入季节性淡季，同时进口矿不及预期，矿端偏紧延续，加工费或持续下调，但冶炼端短期过剩局面较难扭转，且现货端基于进口补充和冶炼厂生产正常加持，现货供应充足；消费端，加工公司开工整体一般，终端上占主体的地产和基建偏弱，后续增量预计有限。库存端，周一SMM锌锭社会库存10.26万吨，较上周五增长0.01万吨，近期国内锌锭库存仍处于偏低位置，但现货升水偏弱，现货端供应并不紧张，难以对锌价构成有效提振。综合看来，锌市基本面对盘面支撑有限，宏观面利好消息对锌价有一定带动，短期锌价走势料以震荡为主。

  昨日螺纹钢主力2401合约表现延续偏强表现，期价继续小幅反弹，靠近3700一线关口附近，盘中继续减仓，整体波动加剧，现货市场报价表现跟随上涨。供应端，上周五大钢材品种供应901.5万吨，环比节前减少16.71万吨，降幅1.8%。上周五大钢材品种除螺纹钢和冷轧，其余品种均有减产，且以热轧板卷为主，减产企业集中于长流程生产的基本工艺。上周螺纹产量有所反弹，除华北、西北和东北，其余区域供应均有增产，降产省份主要有安徽、黑龙江、新疆等，增产省份主要有江苏、河南、山东等；上周环比上升1.4%至256.26万吨。库存方面，上周五大钢材总库存1537.69万吨，环比上周减少65.78万吨，降幅4.1%。近期市场行情报价整体区间震荡，涨跌互现，在上涨行情驱动下，投机和刚需备库有明显体现，厂发和市场交易节奏明显加快，进而时库存去化扩张。螺纹钢钢厂仓库存储下降8.5%至191.56万吨；螺纹钢社会仓库存储下降5.4%至457.66万吨。需求端，上周五大品种周消费量增幅5.8%；其中建材消费环比增幅14.4%。目前市场情绪谨慎，整体价格上涨动力有限，预计短期内钢价上下空间较为有限，盘面或维持宽幅整理运行为主。

  昨日热卷主力2401合约表现延续震荡格局，期价小幅走强，靠近3800一线附近，整体表现波动加剧，现货市场行情报价表现有所回暖。上周热轧产量一下子就下降，主要降幅地区在华北和东北地区，CZZT和JLJL轧线检修，HG转炉检修，加上SXJL铁水流向建材，导致产量会降低。上周BG复产，产量稍有上升。热卷产量周环比下降2.4%至309.37万吨。产量下降的背景下，热卷总库存有所下滑，热卷社会仓库存储下降2.0%至299.65万吨；钢厂仓库存储下降3.2%至91.64万吨，上周厂库降幅较大，根本原因为一部分钢厂检修库存相应减少，另一部分钢厂加快发货进度。综合看来，上周价格表现区间震荡，涨跌互现，市场情绪环比上周有所好转，投机采购和刚需备库支撑，使得各区域出货节奏有所加快，进而时库存环比明显去化。需求端，板材消费环比增幅0.1%。总的来看，热卷消费尚无起色，预计短期上下空间较为有限，或宽幅震荡运行为主。

  供应端方面，本期全球铁矿石发运量经历季末波动后回到正常状态节奏，本期值为3095万吨，环比增加200万吨，较上月均值低287万吨，高于去年同期水平，目前较今年周均值高138万吨；巴西发运量低位反弹，为本期增量作出主要贡献，环比增加193万吨；澳洲发运量1846.5万吨，环比下降3.6万吨。本期45港铁矿石到港量大幅反弹至2738万吨，周环比增加703万吨，增幅34.5%，较上月均值高416万吨，较今年均值高454万吨。本期澳矿到港已增加至高位，巴西到港量已连增三期，下期回调可能性较大。需求端方面，本周铁水产量延续下行趋势，周内247家钢厂铁水日均产量为242.4万吨/天，周环比降3.5万吨/天，对比年初高21.7万吨/天，同比增加4.4万吨/天，周内虽复产高炉座数有所增加，但由于检修高炉容积量明显多于复产高炉容积量，因此日均铁水产量延续下行趋势。库存方面，本期中国45港铁矿石库存结束连续5期去库开始小幅累库，目前库存绝对值仍处于低位。截止10月20日，45港铁矿石仓库存储的总量11041.5万吨，环比增加195.9万吨，比今年年初库存低2869.8万吨，比去年同期库存低1951.2万吨。持续关注终端需求情况和钢厂减产状况，成材表需能否持续坚挺是成材矛盾得以缓解的关键，也是决定钢厂减产节奏的关键性因素。昨日铁矿石主力2401合约表现延续偏强运行，期价反弹站上870一线，预计短期表现波动依然较大，关注前高附近压力能否有效突破，整体宽幅震荡运行为主。

  昨日工业硅主力合约震荡偏弱运行，收跌幅2.55%，收于14150元/吨。中国金属硅市场参考均价15395元/吨，较上周价格15502元/吨相比价格下降107元/吨，跌幅0.70%。周金属硅主产区仍保持稳定生产，北方大厂复工进程缓慢；非主产区湖南等多地陆续复工开炉。金属硅现货市场供应充足。成本端石油焦、木炭、电极价格保持平稳，宁夏、神木硅煤价格出现小幅下调，新疆仅永新煤矿供应稳定，因此价格小涨。目前市场参考价：不通氧553#金属硅出厂含税参考价14400元/吨，通氧553#出厂含税参考价15000元/吨，441#出厂含税参考价15500元/吨，3303#出厂含税参考价15800元/吨，421#出厂含税参考价15900元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价13200元/吨左右。下游光伏市场情绪偏冷，多晶硅端虽有旺盛需求，但压价情绪较为强烈。有机硅与铝合金方向生产稍有恢复，但多以去库为主，新增采买较少。预计短期工业硅价格震荡运行。

  今日碳酸锂主力合约徘徊于15万元/吨附近，收盘151150元/吨，涨幅0.13%。国内供应端，近期锂辉石精矿价格大大下滑，锂盐企业利润转正，前期锂盐厂减产对供给端的扰动影响逐渐减弱；成本端，9月进口锂矿大增，锂矿价格加快回落，锂盐成本支撑继续下探；需求端，目前下游电池厂产成品库存压制，对正极材料厂砍单现象频出，进而影响正极材料厂排产和对原料碳酸锂的采购。四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。库存端，碳酸锂库存总体保持下行态势，但受下游观望情绪影响去库节奏偏缓。总的来看，矿端产能陆续投产，需求无明显好转，供应过剩格局延续，预计碳酸锂价格趋势依然以偏弱运行为主。

  隔夜原油主力合约期价震荡回落。供应方面，巴以冲突影响下，市场担忧美国收紧对伊朗制裁，将加剧原油供应紧张局面。沙特延长额外减产100万桶/日至年底。俄罗斯减产50万桶/日至年底，且表示将削减30万桶/日原油出口至年底配合压缩供应。OPEC+执行减产365万桶/日至2024年底，目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止10月20日当周录得1320万桶/日，与上周持平。需求方面，美国驾驶旺季结束，交通运输用油需求将下降。国内方面，主营炼厂在截至10月19日当周平均开工负荷为80.39%，环比下跌0.55%。本周四川石化、湛江东兴石化、青岛石化及广州石化1#常减压装置仍将处在检修期内，预计主营炼厂平均开工负荷或微幅下滑。山东地炼一次常减压装置在截至10月18日当周，平均开工负荷为69.85%，环比下跌1.22%。本周暂无炼厂存检修计划，但由于炼油利润偏弱，不排除后期更多炼厂降低负荷的可能，预计山东地炼一次常减压开工负荷或继续下滑。总的来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求端受到宏观因素干扰，建议重视巴以军事冲突、俄乌局势和美联储加息动向。

  隔夜燃料油主力合约期价震荡上行。低硫主力合约期价震荡上行。供应方面，截至10月15日当周，全球燃料油到货量为482.64万吨，环比下降18.56%。其中新加坡到货50.78万吨，环比增加6.20%；美国到货51.41万吨，环比下降53.26%。需求方面，船燃市场整体交投氛围延续谨慎，终端航运市场运价低平，船东货物拉运需求低迷，补油需求会降低。本周期中国沿海散货运价指数为951.65，环比下降1.2%；中国出口集装箱运价指数为819.97，环比下跌3.75%。库存方面，新加坡燃料油库存录得1939.4万桶，环比增加7.9%。总的来看，海运市场消费持续疲软，燃料油基本面供需两弱，建议关注成本端的价格走势。

  隔夜沥青主力合约期价震荡上行。供应方面，截止10月19日，国内沥青产能利用率为37.7%，环比增加1.7%。国内96家沥青炼厂周度总产量为62.9万吨，环比增加2.3万吨。其中地炼总产量44.9万吨，中石化总产量8.1万吨，中石油总产量7.1万吨，中海油总产量2.9万吨。本周山东以及华东地区个别炼厂小幅提产以及复产，带动产能利用率增加。需求方面，国内54家沥青厂家出货量共49.3万吨，环比增加10.3%。出货量增加主因山东金诚石化、云南石化复产出货，叠加主营炼厂优惠政策集中出货。预计市场刚需略显平淡，整体不温不火，投机性需求大幅减弱，部分主动去库。总的来看，沥青供应增加、需求略显平淡，期价或以区间运行为主。

  隔夜PTA主力合约期价偏强震荡。供应方面，截至10月19日，国内PTA周产能利用率为77%。新材料360万吨装置重启，英力士110万吨停车检修，其他个别装置恢复。目前暂无计划外检修，预计产量较为平稳。需求方面，聚酯周度平均开工率为90.5%。随着萧山两家聚酯装置的恢复，聚酯负荷整体有所回升，其他装置暂未有变动计划。总的来看，PTA供需基本面改善，但期价仍受制于成本端及经济衰退预期。短纤方面，主力合约期价震荡上行。本周暂无计划内装置检修或重启计划，供应端持平。目前双节期间休假的纱厂多已复工，但需求端依旧无利好消息传出，预计需求仍将偏清淡。总的来看，短纤基本面较为疲弱，期价或偏弱运行。PX方面，主力合约期价震荡上行。供应方面，截至10月19日，国内PX产量为66.55万吨.周均开工率为79,35%，环比下降0.33%。本周未有装置变动，彭州石化延续检修，供应平稳。需求方面，本周逸盛新材料1#重启，已减停装置或延续检修，关注计划外减停。总的来看，PX市场供需无明显变化，成本支撑一般，预计期价区间运行。

  隔夜甲醇主力合约期价震荡回落。供应方面，截至10月19日，甲醇装置产能利用率为82.85%，环比下降0.79%。本周宁夏宝丰装置停车、青海中浩60、贵州赤天化30装置停车，关注新乡中新15、山西梗阳30装置重启时间，预计供应将减少。港口库存方面，截至10月18日，港口总库存量87.4万吨，环比下跌0.79%。本周沿海甲醇外轮仍有比较集中的到货补充，预计港口库存将呈现累库趋势。需求方面，截至10月19日，甲醇传统下游加权开工为52.52%，环比增加1.58%；从下游产业细化来看，MTBE、醋酸、甲醛开工均增加，二甲醚、BDO下滑，DMF持稳。本周衢州巨化计划检修，氯化物需求量减少；濮阳鹏鑫、兰考汇通装置降负，甲醛需求呈减少趋势；MTBE、醋酸均有装置重启，需求将增加；二甲醚需求变化或不大。总的来看，甲醇供应下降，但成本支撑作用减弱，预计期价或区间运行。

  夜盘天然橡胶期货主力01合约震荡整理。短期天然橡胶期货价格主要随宏观市场情绪波动，其供需变动不大。我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，国内宏观方面的消息对天然橡胶期货形体支撑。不过伴随产区天气的好转，供应减产预期有所降温，海南产区胶水价格持续下调700元/吨。近期海南产区雷阵雨天气为主，西双版纳等产地降雨天气有所减少；海外泰国处于雨季。我们大家都认为天然橡胶新胶供应短期受到降雨等天气影响，中期供应仍平稳，10月份泰国产量环比一般季节性回升。上周青岛保税区样本企业库存有所回升，一般贸易库存小幅下降。需求方面，目前轮胎替换市场出货有所放缓，但出口表现尚可。本周轮胎开工率将维持平稳。现货方面，据卓创资讯，10月26日天然橡胶全乳胶现货价格持续上涨25-100元/吨左右。华东地区2022年SCRWF主流价格在13250—13350元/吨，期货01合约升水现货。胶水价格这一块，海南地区制全乳胶水收购价格参考为12800元/吨，下调700元/吨；云南地区干胶厂胶水主流收购价格参考11600-12300元/吨。泰国烟胶片57.05泰铢/公斤，跌0.73泰铢/公斤；胶水53.8泰铢/公斤，涨0.10泰铢/公斤，杯胶48.25泰铢/公斤，涨0.05泰铢/公斤。综合看来，国内天然橡胶社会库存周环比会降低，同比仍较高，天然橡胶供需仍旧充裕、期货升水现货幅度偏高，但随着国内宏观经济预期好转，天然橡胶期货价格受到一定支撑，整体将延续震荡走势。

  夜盘合成橡胶期货主力01合约在12960元吨附近震荡整理。昨夜国际原油下跌，布伦特原油下跌2.02%，国际原油将区间震荡，成本支撑将偏中性。合成胶供应随着部分装置检修结束而趋于宽松，因此合成胶期货价格亦以震荡看待。从供需来看，根据卓创资讯，本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷预估在72%附近，开工负荷变动不大。需求方面，本周国内多数轮胎企业产能维持正常，轮胎企业开工相对高位，轮胎等行业开工率继续增加有限。现货价格这一块，据卓创资讯，10月26日华北地区BR9000市场行情报价12000-12500元/吨，现货价格稳定；华东地区BR9000市场行情报价12500-12700元/吨，低价货源报价有所上涨。综合看来，顺丁橡胶供应充裕，下游企业补库需求一般，供需暂无显著矛盾。国际原油宽幅震荡，丁二烯价格报价稳定，国内宏观经济预期好转，合成胶期货价格将区间震荡。

  夜盘塑料期货主力01合约震荡整理。短期塑料期货将随宏观情绪变动而震荡运行，其供需变动不大，国际原油方面，昨夜国际原油下跌，布伦特原油下跌2.02%。国际原油将区间波动。从供需数据分析来看，本周PE装置计划检修损失量不高。上游石化企业聚烯烃库存处于中等水平，塑料供应充裕。需求方面，上周农膜、包装类开工率小幅回升、管材等开工率略下降，下业按需补库为主。目前工厂新增订单没有到达预期。不过下游企业一般月底逢低补库。现货价格这一块，线性报价整体稳定，华北地区LLDPE价格在7970-8150元/吨。综合看来，上游原料国际原油高位回落，整体呈区间波动走势；塑料供应充裕，棚膜、PE管等行业开工率回升缓慢，塑料期货价格震荡运行。

  夜盘PP期货主力合约01合约窄幅震荡。我国加大财政支出力度，这将有利于国内经济稳步的增长，并间接带动大宗商品需求。不过PP供应充裕，因为PP期货短期反弹力度不大。从成本来看，上游国际原油区间震荡，LPG、甲醇等原料价格整体处于整理态势，PP期货成本因素支撑力度不强。从供需来看，据卓创资讯数据，本周PP检修损失量不高，上游石化聚烯烃库存处于中等水平，新产能稳定运行，PP供应充裕。需求方面，上周塑编、PP管材、注塑以及BOPP等周度开工率小幅回升，但下游新订单跟进相对有限，下游企业按需采购为主。下周关注下游企业是否月底补库。PP现货方面，PP现货价格维持稳定，华东拉丝主流价格在7500-7600元/吨。综合看来，当前PP供应仍将充裕，下游需求暂无亮点，但市场对国内宏观经济预期有所好转，PP期货价格或将小幅上涨。

  夜盘PVC期货01合约小幅反弹。PVC期货反弹主要受市场情绪带动。我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。PVC管材应用于基建领域，因此宏观消息对PVC期货形成一定提振作用。上海金山区放松房地产限购，市场对未来房地产行业进一步刺激政策仍有期待。另外，PVC生产企业下调开工负荷以及PVC社会库存有所下调对PVC价格形成一定支撑。供需数据方面，上周PVC整体开工负荷率75.17%，环比下降4.88个百分点，开工率下降将缓和PVC下跌态势。本周暂无装置计划检修企业，部分在检企业开工逐步恢复，预计本周检修损失量小幅下降。需求方面，下游企业维持刚需采购。现货价格这一块，华东主流现汇自提5850-5930元/吨，现货变动不大，期货小幅升水现货。综合看来，PVC供应充裕，下游实际的需求变动不大，但市场对未来需求预期有所改善，PVC期货整体将小幅反弹。

  夜盘烧碱期货05合约在2550元/吨附近震荡，烧碱下跌态势有所缓和，整体呈横盘整理态势。烧碱现货价格维持偏弱局面。山东地区下游接货积极性一般，且下游采购液碱价格下降，32%、50%液碱价格下降。广东地区下游需求平淡，烧碱价格下调。广西个别氯碱企业受广东液碱降价影响，价格下降。需求方面，临近月底签单，近期下游氧化铝观望心态较浓，接货积极性下降，氯碱企业出货转差。短期下游氧化铝行业、印染化纤行业等补库需求偏弱。现货价格这一块，根据卓创资讯，10月26日山东32%离子膜碱市场主流价格810-900元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1400元/吨。目前期货05合约贴水现货价格。综合看来，因下游企业对烧碱需求仍偏弱，烧碱供需偏宽松，不过烧碱期货贴水现货，烧碱期货或将震荡筑底。

  隔夜焦煤期货主力(JM2401合约)弱势震荡，成交偏差，持仓量减。现货市场近期行情下跌趋势增强，成交良好。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1880元/吨(0)，期现基差94元/吨；港口进口炼焦煤库存204.87万吨(+12.8)；全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用10.43天(+0.1)。综合看来，上游方面，主产区煤矿安全检查仍然严格，但山西省部分煤矿复产后改善了炼焦原煤供应状况。由于市场情绪偏弱，主产区原煤出货稍显受阻，库存多在煤矿端累积。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本开工率74.70%较上期增1.69%；日均产量63.28万吨增1.13万吨；原煤库存256.61万吨增8.39万吨；精煤库存116.89万吨增11.95万吨。进口方面，国际焦煤供弱需强，澳煤发运效率不高，港口发运排队较多。价格依旧较强，澳煤远期现货价格周环比上涨11美金/吨。俄煤矿山存在增设产能计划，加大炼焦煤出口量预期。此外，进口蒙煤市场通关量维持较高水准，但市场氛围较为冷清。下游方面，焦炭现货价格第三轮价格提涨遇到较大阻力，市场悲观情绪日渐浓厚。此外，山西淘汰4.3米焦炉的进程加快，或对焦煤需求形成一定的影响。我们大家都认为，当前产业下游面临较大的经营压力，终端需求回落的预期亦逐渐加强，相关因素或引发新一轮焦煤价格下降。预计后市将偏弱震荡，着重关注主产区煤矿坑口销售情况及下游焦企开工。

  隔夜焦炭期货主力(J2401合约)小幅回落，成交一般，持仓量减。现货市场近期行情降价预期加强，成交尚可。天津港准一级冶金焦平仓价2340元/吨(0)，期现基差-79元/吨；焦炭总库存808.66万吨(-9.4)；焦炉综合产能利用率75.16%(-0.66)、全国钢厂高炉产能利用率0%(-90.6)。综合看来，上游方面，焦炭现货价格第三轮提涨中道受阻，焦化企业积极出货为主，暂未发生实质性减产的情况。本周Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为76.55，日均产量70.01万吨。产地4.3米焦炉从10月20-25日开始停止进煤，虽然部分企业已提前寻找替代厂家，但关停部分对区域仍会造成一定供给扰动影响，阶段性偏紧现象将短暂存在。需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.34%，日均铁水产量242.44万吨，环比下降3.51万吨，同比增加4.39万吨。下游方面，近期成材市场下跌趋势减缓，贸易市场成交量有一定回升，但钢厂利润亏损的情况尚无显著改善，主动检修的情况有多增多。受此影响， 钢厂焦炭库存维持政策水平，后续采购意愿偏弱。我们大家都认为尽管粗钢平控和秋冬季环保限产仍未对焦炭需求形成立竿见影的削减作用，但产业下游长期面临利润亏损的局面，负向反馈将频繁发生且较容易形成行情的逆转。本阶段需求端利空因素占据上风，加之焦煤成本下降，或为焦炭价格下降打开窗口。预计后市将弱势运行，着重关注高炉铁水产量与焦炭日均产量的相对变化。

  隔夜郑棉主力合约偏强运行，收于16260元/吨，收涨幅1.03%。周四ICE美棉主力合约偏强运行，收涨幅0.89%，收盘价84.55美分/磅。国际方面，ICE棉花期货周四续升，未受美元上涨影响，因多个方面数据显示美棉出口销售增加。美国农业部 (USDA) 周四公布的出口销售报告数据显示，10月19日止当周，美国2023/2024市场年度棉花出口销售净增18.61万包，较之前一周增加161%，较前四周均值增加82%，增幅大多数来源于对中国大陆和孟加拉国的销售。截至2023年10月22日当周，美国棉花优良率为29%，前一周为30%，上年同期为30%。截至当周，美国棉花收割率为41%，前一周为33%，去年同期为44%，五年均值为39%。国内方面，新棉采收进行时，随着棉花期货价格的下跌，轧花厂收购心态谨慎，近两日停收观望轧花厂增加，部分轧花厂下调籽棉收购价。下游金九银十旺季迹象并不明显，订单仍无太大改善，纺企购销倒挂承压运行。10月25日储备棉销售资源20000.3723吨，实际成交7022.1716吨，成交率35.11%。平均成交价格16672元/吨，较前一日下跌69元/吨，折3128价格17277元/吨，较前一日下跌2元/吨。月31日至10月25日累计成交总量806124.9985吨成交率79.96%。储备棉成交的降温也是现货端逐渐转为宽松以及纺企备货心态改变的标志，引发市场情绪回落。下游全棉坯布市场，整体好转程度有限。预计短期棉花价格震荡偏弱运行。

  隔夜白糖主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.16%，收于6793元/吨。周四ICE原糖主力合约偏弱运行，收跌幅2.28%，收盘价27.03美分/磅，原糖期货周四收低，从周三触及的12年高位28.00美分回落。国际方面，巴西甘蔗产量可能比预期还要高，最大的加工商之一BP Bunge在周四晚些时候的巴西糖业晚宴前的一次演讲中估计，巴西的甘蔗产量将达到6.36亿吨。巴西甘蔗行业协会(Unica)周三公布的多个方面数据显示，巴西中南部地区10月上半月的糖产量同比增长22%,达到225万吨。10月上半月甘蔗压榨量为3277万吨，较上年同期增长17.6%。Williams发布的多个方面数据显示，截至10月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为141艘，此前一周为142艘。港口等待装运的食糖数量为672.78万吨此前一周为707.62万吨。国内方面，新榨季北方糖厂已经开榨，同时南方甘蔗糖压榨在即，新糖上市有望缓解前期供应偏紧后面，此外淡季背景下需求端利多不足，但目前海外糖价高位运行，配额外进口折算成本仍偏高，对内糖形成较强支撑。短期国内糖价区间震荡运行。

  生猪方面，昨日生猪主力合约震荡偏强运行，收于16045元/吨，收涨幅0.28%。现货方面，全国生猪出栏均价15.47元/公斤。近期猪价连续上涨刺激二次育肥集中入场，目前二育市场已趋于阶段性饱和，市场看涨情绪降温。母猪方面，当前母猪补栏方面并不积极，零星有散户补栏小体重后备，但因考虑下半年产仔后正好迎来冬季，担心仔猪成活率，所以补栏目前并不积极。涌益调研7kg仔猪主流成交均价287元./头，头均亏损100元左右。随着仔猪价格下降，能繁母猪或有淘汰可能，但是养户端反馈若下半年商品猪有利润，则母猪谨慎淘汰。北方市场猪价跌势明显。节后归来，消费转弱，加之屠企宰杀亏损，故宰量多数下滑；然而养殖端供应充足，造成短时供需错配，猪价进入下滑通道。二育进场谨慎，等待低位时机，行情支撑力度弱。供需两端处于双增状态，供应表象下，终端缺乏二育及压栏利好支撑诱因，整体供应端出栏积极性尚可，养殖企业稳价观望。但现阶段供应仍偏强，需求拉动效果不足，叠加北方价格连续弱势下调，预计短期震荡偏弱调整。

  鸡蛋方面，昨日鸡蛋主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.32%，收于4308元/500kg。全国鸡蛋价格多数稳定，少数窄幅调整。供应方面，2023年9月全国在产蛋鸡存栏量约12.03亿只，环比增幅0.59%，同比增幅1.6%，存栏量增加。9月底，450日龄以上蛋鸡占比较上月减少0.14个百分点，较近五年同期下降0.59个百分点；另外从鸡蛋大、中、小码占比情况去看，2023年10月初大码占比较近五年同期下降2.39个百分点，也间接印证了大日龄蛋鸡的紧缺。供应偏紧是导致淘汰鸡价格涨幅明显且高于近五年同期的根本原因。假期期间，农贸市场对淘汰鸡仍有较高需求，对淘汰鸡价格形成利多支撑，局部地区销往农贸市场的淘汰鸡价格更是涨至7.00元/斤以上。总体而言，当前淘汰鸡供应量或先少后多，需求量或逐渐增加，预计短期鸡蛋价格震荡偏弱运行。

  隔夜玉米期货主力震荡偏弱运行，收于2499元/吨，收涨幅0.04%。周四美玉米主力合约震荡偏弱运行，收跌幅0.16%，收盘价479.75美分/蒲式耳。国际方面，美国玉米收割工作继续推进，且降雨有利于阿根廷作物产区。贸易商关注美国玉米收成，同时对以色列和哈马斯冲突的担忧挥之不去。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年10月22日当周，美国玉米收割率为59%，符合市场预期，前一周为45%，去年同期为59%，五年均值为54%。国内方面，海关统计多个方面数据显示，中国2023年9月玉米进口量为1,646,874.04吨，环比增加37.38%，同比增加7.35%。其中，巴西超越美国成为最大玉米供应国，当月从巴西进口玉米1,246,173.23吨，环比大增390.24%,去年同期中国未进口巴西玉米。国内主产区新季玉米丰产预期较强，东北地区新季玉米收割超出七成，华北地区新季收割基本结束气温偏高不利于基层粮源保管，种植户卖粮积极性偏高，流通粮源相对宽松。贸易主体随收随走，饲料企业和深加工企业均以随采随用为主，建立中长期库存意愿不强，深加工企业厂门到货处于相对高位，粮源相对宽松，价格持续偏弱运行。预计短期玉米震荡偏弱运行。

  昨日苹果主力合约继续下行，收跌幅0.17%，收盘价8734元/吨。当前东西部收购行情不一，销区氛围仍显清淡。山东产区好货价格稳硬运行，客商收购积极性尚可，栖霞80#一二级片红4.0-4.2元/斤，条纹4.5-4.8元/斤，通货3.2-3.6元/斤 ，看货定价。本周山东产区晚富士收购进行之中，货源逐步上量，据了解目前已上货源基本在 30%-40%。市场普遍反应货源质量依旧偏差，较去年上色缓慢，客商入市较多，以质论价为主。西部产区前期好货订购基本结束，剩余货源客商采购积极性不高，按需收购通货标准货源为主，一般质量货源价格稳中偏弱。宝鸡、咸阳等产区果农开始自行入库。产区红货仍难大量供应，果农挺价情绪强硬，高价形势下客商订货偏谨慎，预计短期苹果价格高位回落运行

  隔夜豆粕反弹测试3950元/吨，目前美豆收割过半，截至10月22日，美豆收割率为76%，上一周为62%，五年均值为67%，上市压力逐步释放，USDA10月报告下调美豆单产0.5蒲/英亩至49.6蒲/英亩，同时，阿根廷大豆压榨下降，美豆下方成本支撑较强。南美方面，巴西大豆初步展开播种，Agrural多个方面数据显示，截至10月12日，巴西2023/24年度大豆播种率为17%，上周为10.1%，去年同期为24%。巴西中部降雨偏少，马托格洛索州播种偏慢，但10月末降水有所恢复，有利于播种及出苗，厄尔尼诺气候模型之下南美大豆丰产预期偏强，限制大豆反弹空间。国内方面，油厂开机升至高位，截至10月20日当周，大豆压榨量为185.03万吨，高于上周的143.59万吨， 豆粕库存上升，截至10月20日当周，国内豆粕库存为74.09万吨,环比增加11.35%,同比增加143.24%，豆粕供应较为充足，加之11月后进口大豆到港增加，近期豆粕基差表现偏弱。建议暂且观望。

  加拿大菜籽收割接近尾声，上市压力阶段性加大，近期国内菜籽压榨有所回升，豆菜粕价差升至高位，对菜粕消费形成提振，本周菜粕库存会降低，截至10月20日，沿海主要油厂菜粕库存为1.66万吨,环比减少9.29%,同比增加453.33%。操作上建议暂且观望。菜油方面，近期俄罗斯及欧盟菜油采购增加，菜油库存较往年处于偏高水平，截至10月20日，华东主要油厂菜油库存为27.95万吨，环比减少1.31%,同比增加182.32%。建议暂且观望。

  隔夜棕榈油受7000元/吨支撑反弹，9月份马棕增库没有到达预期，但较往年仍处高位，截至9月底，马棕库存为2313569吨，环比上升9.60%，同比下降0.15%。8-10月份棕榈油产量处于年度产量高峰，但11月后马棕产量有望季节性下降，sppoma多个方面数据显示，10月1-20日马棕产量较上月同期增加5.85%，10月马棕出口依旧疲弱，ITS/Amspec数据分别显示10月1-25日马棕出口较上月同期下降3.1%/1.1%，棕榈油短期供应压力仍存，中期供需边际好转关注下方支撑。国内方面， 10-11月份棕榈油整体到港充足，本周棕榈油库存延续上升，截至10月20日当周，国内棕榈油库存为81.3万吨，环比增加0.48%，同比增加34.09%，相较往年处于偏高水平，棕榈油到港压力持续加大。建议暂且观望。

  当前美豆进入收割期，收割压力阶段性增加，但美豆供应偏紧格局，近期美豆油生柴产量持续增加，美豆油供应压力有所上升，同时，菜籽葵籽上市高峰期，菜葵油供应增加对油脂形成拖累，美豆油高位震荡。国内方面，油厂开机率升至偏高水平，豆油供应压力上升，同时提货有所放缓，此外，近期棕榈油、菜油仓库存储上的压力较大，油脂整体供应暂不缺乏，截至10月20日当周，国内豆油库存为95.74万吨，环比增加1.15%,同比增加15.63%。建议暂且观望。

  中央一号文件提出要加力扩种大豆油料，深入实施饲用豆粕减量替代行动，农业农村部表示将提高大豆补贴力度，推动扩大大豆政策性收储和市场化收购，2023年大豆播种面积逐步提升。南方地区新豆陆续上市，中储粮大豆拍卖持续，同时大豆下游需求较为清淡，豆制品企业开工偏低，东北大豆走货较为缓慢，大豆购销清淡，对大豆价格形成抑制，大豆维持区间震荡。